3月11日晚，道恩股份(002838.SH)发布2024年年度报告，营业收入创历史新高，交出一份高分答卷。根据年报，道恩股份2024年年实现营业收入53.01亿元，同比增长16.65%；归母净利润1.41亿元，同比增长0.67%。营业收入首次突破50亿元，道恩股份进一步巩固其新材料头部企业地位。
需要看到的是，2024年市场竞争仍呈现白热化，处于“内卷”加剧的环境中。而道恩股份取得亮眼业绩的背后，无疑是过去一年持续聚焦主业、多措并举提升经营成效的直接体现，同时，道恩股份紧跟行业趋势并抓住资本市场深化改革的机遇实现做大做强。对于未来发展，道恩股份也有着清晰的认识，并在众多新兴领域实现布局，有望打造新的盈利增长点。
可圈可点！四大业务全线增长 2024年营收创历史新高
道恩股份是一家以弹性体为特色的绿色轻量化高分子复合新材料公司，细分业务来看，道恩股份四大业务板块包括弹性体、改性塑料、色母粒、聚酯材料。结合年报，道恩股份四大业务板块均取得了亮眼的增长表现，尤其是弹性体、改性塑料业务成功实现破局。
弹性体业务是道恩股份的显著标签，并成为业绩增长的重要“引擎”。
具体来看，在弹性体业务板块，道恩股份2024年实现营业收入7.68亿元，同比增长21.34%。其中，TPV产品产销量大幅增长，面对原材料EPDM受反倾销税涨价影响，道恩股份通过出色的产品品质和议价能力，全年平均毛利率保持了24.82%。面对“内卷式”竞争市场环境，道恩股份实现弹性体销量、利润同比双增长。
在2024年，道恩股份加大研发创新力度，持续打造弹性体为特色的公司，围绕弹性体(硫化、酯化、氢化)研发平台加大高端产品的开发，保持在弹性体行业的技术领先优势。
同时，根据市场环境，道恩股份积极调整产品布局和开发策略，借助动态硫化平台的技术优势和长期积累的TPV制备经验，在众多应用领域开发高性价比材料，下游进口品牌国产化替代方面获得更高的市场份额。
改性塑料业务是道恩股份经营业绩基石，增长表现同样不俗。
根据年报，在改性塑料业务板块，道恩股份2024年实现营业收入38.06亿元，同比增长19.18%。改性塑料毛利率10.56%，同比增长0.16%。在市场整体下滑、行业竞争愈发激烈的大环境下，道恩股份的改性塑料市场份额却稳步提升，大客户订单量同比实现较大增幅。
通过挖掘下游用户及客户需求和痛点，道恩股份聚集新产品、新领域、新工艺的研究，打造最具竞争力的产品，拓宽产品市场应用领域。同时，道恩股份继续推进大客户战略，围绕核心产品为用户提供全方位技术服务，为客户提供从材料选择，模流分析、CAE分析到产品落地的全流程的材料解决方案。
例如，道恩股份深化与海尔智家的战略合作，为客户提供了超耐候PS应用于房车空调、耐污PP等多个迭代引领的产品创新解决方案，助力海尔智家为用户提供了多款智慧家电产品。
道恩股份色母粒业务板块实现营业收入2.47亿元，同比增长18.94%。2024年，道恩股份成功推出工程塑料用黑色母、化纤长丝黑色母及双向拉伸膜色母等多款新增核心产品。通过配方优化、工艺革新以及螺杆组合的精准调整，公司攻克了双向拉伸聚酯膜用母料的技术难题，填补了该领域的产品空白。
值得注意的是，道恩股份海外收入规模不断提升，国际化进程开始加速，正迈向成为具有国际影响力的新材料企业。根据年报，道恩股份2024年境外收入达到7.86亿元，同比增长35.14%，营收占比达到14.83%。如继续保持这一增速，道恩股份2025年境外营收有望首次突破10亿元关口，迈上新的台阶。
未雨绸缪！新兴业务布局广泛 有望打造新盈利增长点
对于未来发展，道恩股份未雨绸缪，在众多新兴领域形成广泛布局，同时借助规模效应、以及国产替代发展趋势，已逐渐看到较为清晰的实现路径。
道恩股份在年报中表示，公司发展战略是依托技术平台，聚焦领先技术，强化基础业务，拓展上下游业务领域，成为以弹性体为特色的，绿色轻量化高分子复合新材料公司。
热塑性弹性体方面，道恩股份聚焦领先技术，加速应用领域推广。公司TPV产品已在国内汽车零部件产业链得到应用，未来市场份额有望继续增长；HNBR、TPU、DVA、TPEE、共聚酯等新产品持续取得技术工艺突破，处于市场领先的地位，公司将加快这些新产品在航空航天、国防军工、石油、汽车零部件及轮胎等领域的推广力度。公司会加大研发投入，通过技术研发创新，紧跟市场需求，拓展现有产品应用领域和推出更多新产品。
新弹性体技术开拓方面，道恩股份攻克了DVA在成品胎成型过程中的众多工艺问题，在气体阻隔层厚度不及传统IIR隔离层一半的情况下，气密性优于传统的IIR阻隔层，滚阻也明显优于传统气体阻隔层，完成部分路跑轮胎制备，按计划2025年一季度开始批量路跑测试，将成为中国首例DVA气体阻隔层轮胎的路试公司。
参与十三五重点研发专项及后续工艺和应用开发，对热塑性硫化有机硅橡胶技术进行了多年深入研究，已成功通过铂催化加成-动态硫化技术制备了有机硅并以微米级粒子分散在聚氨酯或聚烯烃等基体中形成微观海岛结构的新型弹性体材料，兼具高弹性、化学稳定性和生物相容性，支持注塑、挤出等快速成型工艺。应用场景包括可穿戴设备、电子器件等领域，目前重点开发该材料在仿生皮肤的应用，随新能源、可穿戴设备及绿色制造发展持续拓展应用场景也在不断拓展。酯化合成平台共聚酯项目完成了柔性产线的改造，正在加快优化生产工艺，进一步完善共聚酯聚合试验体系，实现高端聚酯技术进口替代。
值得注意的是，今年春节以后，伴随国产人工智能deepseek的火热出圈，带动“AI+陪伴”概念受到资本市场追捧。后续，伴随相关产业的逐渐成熟，有望为以道恩股份为代表的复合新材料公司带来可观的业绩增量。
而在改性塑料业务方面，道恩股份重点聚焦完善产品结构，提高盈利水平。改性塑料市场竞争激烈，叠加供给侧改革，在技术和规模的双重门槛之下，落后产能逐步退出竞争，龙头企业业务份额扩大，市场集中度持续提升将成为行业发展趋势。通过扩建和资产收购，公司改性塑料产能已跃居行业前列，随着募投项目投产，公司改性塑料产能还将进一步增加。
伴随改性塑料产能扩大，规模效应或将逐渐显现，助推道恩股份盈利能力提升。
道恩股份在年报中表示，未来公司结合自身实际情况，拓展上下游业务，打通产业链，增强成本控制能力，拓展盈利增长点。同时公司将基于对技术、行业、政策的合理研判，加大对新材料细分领域研究和布局，避免产品结构单一的经营风险，又拓展新的利润增长点，使公司经营更加稳健和具有可持续性。
同时，道恩股份持续加大研发投入，构建了“塑化改性+动态硫化+酯化合成+氢化反应”四大技术平台，并取得丰硕成果。多项改性塑料核心技术已达到国内先进或领先水平；TPV、HNBR、DVA、PETG、PCTG等热塑性弹性体产品打破国际垄断并实现国产替代。
伴随国产替代进程的深化，道恩股份未来市场前景可期。
多措并举！推出多项“组合拳” 提升资本市场影响力
在过去的2024年，面对资本市场深化改革的发展趋势，道恩股份放眼长远，多措并举提升资本市场影响力，成为资本市场改革浪潮的弄潮儿。
近年来，国务院及相关部门出台多项支持和鼓励上市公司并购重组的政策文件，支持上市公司并购重组。道恩股份积极响应政策号召，并在11月11日发布公告称拟通过发行股份及支付现金的方式收购山东道恩钛业股份有限公司100%股份，并募集配套资金用于项目建设、支付现金对价等。
高分子新材料产业和钛产业是道恩集团旗下两大重要产业，通过此次并购重组，未来在集团整体战略部署下，高分子新材料产业和钛产业应不断加强整合协同，发挥整体优势和系统优势，提升管理效率，延长产业链条，实现两大业务板块的相互赋能，充分发挥1+1>2的整体产业优势。
除去并购重组，道恩股份打出了“股份回购+股权激励”的组合拳，进一步巩固投资价值。2024年9月18日，道恩股份回购股份期限届满。截至2024年9月18日，道恩股份累计回购股份数量9,534,100股，成交总金额为98,944,184.59元(不含交易费用)。
此后再12月，为建立和完善员工与公司的利益共享机制、进一步提高员工的凝聚力和公司核心竞争力、推动公司未来发展战略和经营目标的实现，道恩股份正式推出“奋斗者1号员工持股计划”。拟参加该员工持股计划的员工总人数不超过80人，其中董事(不含独立董事)、监事、高级管理人员共12人。
通过股权激励，道恩股份可以绑定核心员工，提高公司核心竞争力和员工的凝聚力，对公司整体经营业绩和长期持续稳定的发展有重要作用。
此外，道恩股份成2024年山东首家发布市值管理制度上市公司。2024年10月25日，道恩股份发布《市值管理制度》，旨在使公司价值得以充分实现，建立稳定和优质的投资者基础，获得长期的市场支持，从而达到公司整体利益最大化和股东财富增长并举的目标。此次市值管理制度的发布，再次增强了道恩股份在资本市场的影响力。
一直以来，道恩股份专注研发，具备行业领先的技术实力，并形成四大(硫化、酯化、氢化和改性)研发平台和1+2+9(一个研究总院、两个研发创新中心和9个生产研发基地)的研发体系，竞争优势突出。目前，道恩股份多项改性塑料核心技术已达到国内先进或领先水平，TPV、HNBR等弹性体产品打破国际垄断并实现国产替代，为公司树立了竞争壁垒。从市场需求来看，随着汽车、家电行业的需求扩张，改性塑料行业未来将继续存在巨大空间，同时热塑性弹性体凭借良好的性能，亦持续迎来新的增量需求。
进入2025年的道恩股份，正蓄势待发。
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