净利润首现下滑怎么样融资炒股，创业板成长性的定位何以为继？
本文为慧炬财经原创
作者 | 萧风
微信公众号 | huijufinance
自矽电股份成为2025年创业板第一家获准提交注册的拟IPO企业以来，首航新能、泽润新能、众捷汽车、太力科技等四家企业随后均纷纷快速获准了提交注册。
慧炬财经梳理发现，矽电股份、首航新能、泽润新能、众捷汽车、太力科技分别在提交注册8天后、19天后、15天后、7天后、6天后顺利拿到了批文，从提交注册后到拿到批文太力科技最快仅用时6天，创业板注册环节显著加速，拿文速度越来越快已是不争的事实。
这也意味着，此前的创业板堰塞湖已不复存在，最新数据显示目前创业板排队待审核还未进入注册环节的企业仅剩28家。
而在2月26日，深交所官网显示，过会17个月零26天的深圳市优优绿能股份有限公司(下称：优优绿能)终于获准了提交注册，其也正式成为2025年第六家进入注册关的企业，能否顺利拿到批文，又能否刷新此前五家的拿文速度引发外界高度关注。
与最新于2025年2月18日拿到批文的太力科技一样，优优绿能同样是在2023年8月过会的企业，仅比太力科技晚了20天过会。
2023年8月31日，面对以股权换订单以及外销高毛利率是否具有可持续性的质疑，优优绿能的创业板上市申请还是获得了深交所上市委给出了"符合发行条件、上市条件和信息披露要求"的结果，并无需进一步落实事项。
近一年半的时间过去了，此前被监管层"无条件"过会的优优绿能终于姗姗来迟获得了向证监会提交注册的资格。
早在2022年6月11日，优优绿能就与民生证券签署了上市辅导协议，经过了两期上市辅导后，当年11月通过了深圳证监局的辅导验收。
2022年12月15日，优优绿能的创业板上市申请正式获得了深交所的受理，27天后的2023年1月11日，深交所随即对其展开了首轮上市审核问询。
经过了两轮问询和一轮审核中心意见落实函，7个月零20天后，优优绿能就走到了深交所上会现场并最终成功过会。
但难以料想的是，优优绿能IPO进程在上会后就戛然而止，直到545天后才迟滞获准了提交注册，迎来了IPO进程最为关键的时刻。
公开信息显示，优优绿能是一家专业从事新能源汽车直流充电设备核心部件研发、生产和销售的国家高新技术企业，成立于2015年8月20日，主要产品为15KW、20KW、30KW和40KW充电模块，主要应用于直流充电桩、充电柜等新能源汽车直流充电设备。
此次优优绿能申请创业板IPO上市，欲计划通过发行不超过1,050万股新股以募集7亿资金投向"深圳市优优绿能股份有限公司充电模块生产基地建设项目"、"深圳市优优绿能股份有限公司总部及研发中心建设项目"等三大项目，其中1.6亿元用于补充流动资金。
而在过会后苦熬了545天才获准提交注册申请，那么是什么原因羁绊住了优优绿能IPO资本化进程呢?
事实上，优优绿能IPO过会后耗时弥久才进入注册关，最主要的原因是2023年8月后IPO节奏明显收紧和审核更加严格，另一方面在2024年营收增速放缓扣非净利润又出现了负增长的情况下，监管层对优优绿能能否维持业绩持续增长尚有疑虑，这在一定程度上影响了其IPO此后的推进速度。
从业绩上看，优优绿能最近一年已经无法保持前几年的高速增长，在营收已经降至个位数增速的情况下，扣非净利润进而还出现了负增长，要知道2023年时其扣非净利润增速还高达34.75%。
谁知在2024年中，优优绿能迎来了近年来的业绩首次下滑。
慧炬财经注意到，2024年财务数据显示，在2024年，优优绿能实现营收14.97亿元，仅同比增长了8.86%，实现扣非净利润2.44亿元，则同比下滑了4.46%，而这是其自2020年以来，扣非净利润的首次下滑，也终结了此前四连涨的局面。
不得不承认的是，优优绿能2023年8月向深交所递交上市申请时，彼时如果没有2022年业绩的迅猛增长，其也是很难快速获得受理的。
公开数据显示，2022年时，优优绿能营收扣非净利润分别为9.88亿元和1.90亿元，在营收同比飙升了129.44%的同时，扣非净利润更是暴涨了331.72%。
而其2022年之前业绩增长也是极为迅猛，2020年至2022年三年间营收复合增长率高达116.99%，同期间扣非净利润复合增长率更是高达176.34%。
需要关注的是，在2020年至2022年间，优优绿能营收从2020年最初的2亿出头的2.10亿元增长至了9.88亿元，值得注意的是2019年其营收还不足亿元仅为9897.80万元；对应扣非净利润也从2020年时的2486.35万元，在2022年完成了过亿的突破达到1.90亿元。
在2023年，优优绿能虽然也保持了业绩的持续与稳定，当期实现营业收入13.76亿元，同比增长了39.24%，实现扣非净利润2.56亿元，也是同比增长了34.75%。但如果仔细看来，其2021年至2023年三年间营收和扣非净利润复合增长率已经分别降至78.74%和141.19%。
而随着2024年财务数据的出炉，其2022年至2024年三年间营收和扣非净利润复合增长率仅分别为23.12%和13.46%较此前两个报告期增速已是大幅放缓。
时间来到2025年，优优绿能又预计2025年1-3月营业收入同比增加1.87%至19.59%，预计扣非净利润同比变动-17.57%至0.09%，最大下滑幅度将近20%。
不得不说的是，如果优优绿能的业绩预测是审慎的话，今年一季度净利润的下滑区间更大，将位于-19.35%至-2.67%之间。
优优绿能在招股书注册稿中也承认，受外销收入占比降低，拉低了整体毛利率水平影响。
值得注意的是，2024年，优优绿能外销收入4.24亿元，较2023年同比大幅下滑了31.01%，2025年及未来外销收入还存在进一步下降的风险，这无疑加大了其净利润进一步下滑的空间，按照其测算的数据来看，假设在其他因素不变的前提下，外销收入分别下降30%、40%、50%，2024年上半年净利润降幅分别为23.51%、31.34%、39.18%。
数据显示，2024年1-6月，优优绿能外销收入占比33.78%远高于同行可比企业盛弘股份的14.63%、通合科技的5.16%和英可瑞的0.18%。
从以上数据可见外销收入对其重要程度以及下降对其净利润影响之大，不过优优绿能还在隐晦的表述净利润对内外销收入结构等因素较为敏感。
值得关注的是，在2025年2月26日的优优绿能IPO招股书注册稿中，在"重大事项提示"的"特别风险提示"一节中，相关风险已经悄然变成了"十大"，在这份提交给证监会的招股书注册稿中，"2025年业绩下滑的风险"和"营业收入下滑的风险"赫然位于第一位和第二位风险。
面对业绩下滑，优优绿能表示2025年，若新能源汽车及充换电设备设施产业政策发生不利变化、公司所处行业及下游行业市场竞争加剧导致产品价格进一步下滑、主要原材料价格出现大幅上涨、与主要客户合作稳定性发生重大不利变化、公司产品和技术未能及时跟进市场发展趋势，或公司经营环境、经营状况发生其他不利变化，可能导致2025年公司经营业绩下滑。
事实上，在过去几年中，优优绿能在业绩高增长的同时，关于是否属于成长型创新创业企业也在此次IPO申报过程中遭到了深交所质疑，其中就包括业绩增长的可持续性。
在下发给优优绿能IPO的二轮问询函中，深交所就要求分析业绩增长的可持续性及相关客户的稳定性，是否存在重大不确定性风险。
随后，在上会24天前深交所又下发了审核中心意见落实函，在重点提及其未来营业收入增长的可持续性时，要求优优绿能说明是否存在被主要客户的其他供应商替代的风险，公司的应对措施。
对于"营业收入增长具有可持续性"，优优绿能给出了"在手订单情况良好"和"形成了储备产品"等七点解释。
但优优绿能彼时没有料到的是，在洋洋洒洒回复完深交所问询一年半后，其净利润就迎来了报告期内的首次下滑，外销收入更是同比下滑了三成多，而其客户股东ABB采购需求减少，成为了外销收入下滑最主要的原因。
而还未上市业绩就出现下滑，其还预计2025年业绩还存在进一步下滑的风险，优优绿能如何证明自身具有成长性将是一大难题，虽然监管层近期对过会后企业业绩下滑有一定的包容性，但若优优绿能盈利能力持续下滑，一旦成功上市业绩变脸对于投资者来讲是难以接受的。
大客户是重要股东业绩靠投喂
是否以股权换订单频遭质疑拷问
此次IPO，优优绿能最为饱受诟病的就是，业绩增长靠股东客户投喂，事实也的确如此，其近年来大幅增长的业绩在很大程度上是由数名股东大客户来支撑。
招股书显示，报告期内，优优绿能前五大客户中的ABB、万邦数字、玖行能源、欣恩科技均与公司有着关联关系或比照关联关系。
2019年至2024年上半年，报告期内公司对这四家客户的销售占比分别为44.66%、64.58%、52.48%、51.52%，31.84%、24.64%，在2020年至2022年的三年内占比均过半。
ABB是于2020年5月入股优优绿能的，持有其7.8%的股份，于入股当年就成为公司第二大客户，当年为其贡献了1,734.28万元的销售额，在2021年和2022年又分别位居第三大客户和第一大客户，2022年为其贡献了2.75亿元的营收占比高达27.84%。
但在随后的2023年和2024年上半年，占营收比急剧下降至16.64%和10.91%。
引人注意的是，2023年和2024年1-6月，优优绿能对客户股东ABB的销售收入分别为22,889.98万元和7,875.21万元，同比减少16.77%和51.31%。
而于2019年至2021年连续三年位列优优绿能第一大客户之列，仅在2022年和2023年短暂下滑为第二大客户，2024年上半年又重返第一大客户位置的万邦数字也是其重要股东，其控股股东万帮新能源是于2019年5月入股优优绿能，早先持有其8%股份(后降为2.67%)
值得注意的是，2020年，优优绿能对万帮数字销售占比达到50.90%，存在重大依赖。
而有关客户入股的合理性，是否存在通过向客户让渡股份从而获取更多商业利益或输送利益的情形就萦绕在此前的两轮问询中。
在首轮问询中，深交所就直接要求说明是否存在通过向客户让渡股份从而获取更多商业利益或输送利益的情形。
到了审核中心意见落实函中，深交所仅剩的两大问题中，第二问就指向了入股的合理性、入股价格以及交易价格的公允性，公司是否存在向相关客户让渡股份获取更多商业利益或输送利益的情形。
及至在一年半前的上会现场，深交所依然在追问上述客户入股的商业合理性与价格公允性，是否存在未披露的特殊利益安排。
事实是，深交所就同一问题进行了三次追问，显然此前优优绿能的回复并没有打消监管层的疑问。
而在审核实际中，拟IPO企业关联交易达到30%之上便会被监管层认定为较高，需要对合理性和公允性进行进一步的详细解释。
如上所述，2019年至2023年中，优优绿能与上述四家客户股东之间的关联销售占比就一直在30%以上，分别达到44.66%、64.58%、52.48%、51.52%，31.84%。
而关联交易占比高，也直接导致了优优绿能应收账款被关联客户占用。
慧炬财经梳理发现，2019年至2024年上半年，优优绿能对这四家客户股东的应收账款占比分别为60.5%、77.63%、65.47%、48.56%、26.30%、19.12%。
虽然报告期间，优优绿能来自于客户股东关联交易营收占比近年来在逐年降低，去年上半年已经降至24.64%，这对其提交注册形成了莫大的助力，但在招股书注册稿中，优优绿能却并没有披露2024年全年前五大客户占比情况，关联交易营收占比是否能继续得到有效控制，进一步证明具有鲜明的独立性，也还需时间来检验。
研发投入远低同行竞争优势存疑
研发费用突然飙升合理性待榷
不得不说的是，优优绿能业绩主要由客户股东贡献的背后，是其在研发投入占比上远远落后于行业平均值的现实。
数据显示，2021年至2024年上半年，优优绿能研发费用分别为2,149.00万元、4018.26万元、7909.27万元、4,914.05万元，占营业收入的比例分别为4.99%、4.07%、5.75%、6.81%，值得注意的是，2023年研发费用突然飙升了96.83%。
同样在2021年至2024年上半年，被优优绿能认可的四家可比同行公司研发费用占营收比重分别为11.07%、9.60%、10.42%、12.19%。
也就是说，优优绿能研发投入占比在2021年和2022年均不及同行业平均值的一半，也仅在最近两年的2023年和2024年上半年达到了一半左右。
各年研发投入占比低于同行，就引起了深交所关于现有研发强度下能否取得或维持技术竞争优势的质疑。
事实上，研发费用占营收比重，在一定程度上能直观反映出企业对技术投入的重视程度，也能间接反映出企业的核心技术实力，从优优绿能研发投入上看其与同行差距不小。
而细看优优绿能2023年研发费用构成，其在2023年研发费用增长的合理性令人犹疑。
招股书显示，优优绿能2023年研发费用较2022年相比，增长最多的是职工薪酬、折旧摊销和材料消耗费。
同样，在2023年中，优优绿能研发费用支出的"折旧摊销"一项达到了948.6万元同比增长了186.77%。在2021年和2022年中，优优绿能折旧摊销费用支出仅为153.83万元和330.79万元。
值得关注的是，其中材料消耗费，2023年达到了798.86万元，较2022年的546.45万元，同比增长了46.19%。
最重要的是，在2023年中，优优绿能研发人员认定人数突然从2022年的129人增长至211人，这也使得其研发人员薪酬支出较2022年的2789.05万增长了98.31%至5531.02万元。
研发人员数量大幅增长，对研发人员的认定是否合理？研发人员的划分依据和标准，是否存在将研发人员和其他人员混同的情形，或许尚待监管层进一步核实。
但即便研发人员大幅增长，在研发人员数量上，优优绿能研发人员分别为72人、129人、211人、251人，也是低于同行平均值的424人、479人、592人、295人。
而如果在2023年中没有因研发人员的大幅增长直接带来的薪酬增长，在研发投入的指标上，优优绿能能否满足《暂行规定》中对创业板拟上市企业的"成长创新性"企业的指标认定尚未可知。
董秘履历个人信息披露打架
信批真实准确性存疑
此外，有关优优绿能董秘蒋春个人信息披露出现了不一致，是否具有真实性的疑问，也引发了外界的广泛关注。
在优优绿能招股书注册稿中，蒋春的简历被这样介绍，"2015年3月至2020年12月，就职于深圳市安奈儿股份有限公司历任证券事务代表、董事会秘书；2020年12月至今任职于优优绿能，曾任公司总经理助理，现任公司董事会秘书。"
但据2021年7月9日，深圳市安奈儿股份有限公司(下称：安奈儿)发布的《关于变更董事会秘书的公告》显示，“公司近日收到董事会秘书蒋春先生的辞任报告书，蒋春因为个人原因，申请辞去董事会秘书职务”。
更值得注意的是，更早前的2021年4月29日，在安奈儿发布的《关于举行2020年度业绩说明会的公告》中显示，"本次年度业绩说明会采用网络远程的方式举行，投资者可登录"全景路演天下"(http://rs.p5w.net)参与会议。届时公司董事长、总经理曹璋先生，独立董事林朝南先生，财务负责人冯旭先生，董事会秘书蒋春先生，保荐代表人庄子听先生，将与投资者进行在线沟通。"
从上述两个公告不难发现，彼时蒋春还在安奈儿任职，那么优优绿能招股书注册稿中称蒋春2020年12月就入职了优优绿能，这和安奈儿披露的时间相差了7个月，这是为什么呢，孰真孰假？
更令人不解的是，招股书显示，2020年12月，优优绿能两名实控人对陈玉龙等20名员工股权激励，其中蒋春的名字就赫然在列，其以19.35元的受让价格，受让了优电实业13.96万元的财产份额，受让比例为6.98%。
显而易见的是，按照优优绿能的上述信息披露，蒋春在入职优优绿能当月就拿到了来自于优优绿能两名实控人的大笔股权激励，且股权激励数仅低于副总经理陈玉龙位于第二位，而按照安奈儿的公告来看，这个时间段其还在安奈儿正常履职，这明显不正常。
对于蒋春的信息披露，安奈儿与优优绿能为何出现了如此大的差距，令人费解，作为优优绿能保荐机构的民生证券显然是未能做到勤勉尽责调查，这就不得不让人对其保荐质量产生了怀疑，其作为"看门人"的责任有待加强是不争的事实。
众所周知，信息披露是资本市场的生命线，提高上市公司质量首先要解决信息披露真实性问题，董秘是上市公司对外信息披露的窗口。而上市公司信息披露的首要原则是真实性，那么作为上市公司信息披露第一责任人，董秘自身信息披露不准确，作为一家准备登录创业板的准上市公司优优绿能又如何保证公司信息披露的真实性呢？
苦熬了545天方才进入注册关，在业绩增速放缓，盈利能力进一步下滑风险暗藏的大背景下怎么样融资炒股，董秘个人信息披露真实性存疑的优优绿能最终能否如愿上市，慧炬财经将持续关注！
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